股海策略
1月13日，第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标，这是新年首场国家级集采，也是医保部门开展的第六批高值医用耗材国采。本次集采纳入药物涂层球囊类、泌尿介入类两大品类共12种医用耗材，集采前市场规模约110亿元，年度采购需求量超370万个（套）。经过两轮现场报价，共有227家企业的496个产品参与投标，最终202家企业的440个产品成功中选，中选率约89%，创下耗材国采规模新高。
值得关注的是，本次集采首次引入“锚点价”机制和多重“复活”规则，明确以“稳临床、保质量、反内卷、防围标”为原则导向。
其中，药物涂层球囊32家企业42个产品投标并全部中选，实现“零淘汰”；泌尿介入类耗材作为首次纳入国家集采的“空白区”，也有170家企业的398个产品中选。乐普医疗（300003）、心脉医疗、维力医疗（603309）等多家上市公司产品中选，国产头部企业凭借此轮集采有望进一步扩大市场份额，推动国产替代进程。预计2026年5月前后股海策略，全国患者将用上此轮集采的中选产品。
截图来自国家医保局官网
集采进入“反内卷”时代
回顾我国高值医用耗材集采历程，自2020年首批冠脉支架国采以来，心脏支架从均价1.3万元骤降至700元左右，降幅超过90%，一度引发业界对“唯低价中标”的担忧。彼时，部分企业为抢夺市场份额不惜以成本价甚至低于成本价投标股海策略，导致行业出现劣币驱逐良币的隐患。此后历经人工关节、脊柱类耗材、人工晶体、运动医学等五批国采，集采规则持续优化完善，逐步建立起更加科学合理的竞价机制。
本次第六批集采最大的亮点在于首次引入“锚点价”机制。所谓锚点价格，是指同竞价单元入围的有效申报企业“竞价比价价格算术平均价的65%”与“最低竞价比价价格”二者取高值。这一机制设计的核心目的在于：即便有企业报出极端低价，也不会将整个竞价组的价格底线拉到不合理区间，从而有效防范恶性竞争和"自杀式报价"。国家医保局数据显示，本次集采20个竞争组中，有8个组触发了该规则，对防范个别企业报价偏低整体拉低同组产品价格发挥了重要作用。
从制度层面分析，锚点价机制转变为“合理价中选”导向。一方面，该机制能够有效防范围标串标行为，避免企业为抢占市场而不计成本的低价厮杀；另一方面，通过成本声明要求倒逼企业注重产品质量与研发投入，引导行业竞争从单纯的价格比拼转向技术创新、质量提升的价值竞争，为行业可持续发展奠定基础。
多重“复活”机制是本次集采的另一大创新。按照采购文件规定，首轮未中选的企业有机会根据采购规则进行第二轮“复活”报价，引导更多企业以适宜价格供应，丰富临床选择。具体而言，按规则一入围但未获得中选资格的有效申报企业，以及按规则一未入围的有效申报企业，均可按程序再次报价。这意味着，除非厂家报价过高主动放弃，只要企业愿意降价并保质保量供应，就几乎不会被淘汰出局。值得注意的是，分量环节对规则一、规则二中选企业会有一定比例倾斜，规则三中标企业将不参与二次分量，因此企业仍需重视首次报价策略。
从具体中选情况来看，药物涂层球囊类实现了参与企业100%中选的“零淘汰”。
乐普医疗于1月13日公告称，公司产品拟全线中标本次集采。其中，Vesselin药物涂层冠脉球囊导管、Vitality Mini药物涂层冠脉球囊扩张导管、ReVas药物涂层冠脉球囊导管分别以2678元、2678元和1978元中选；PeVaDilat药物涂层外周球囊扩张导管、DilatBK紫杉醇涂层外周球囊扩张导管分别以4438元和4738元中选。相比此前省级联盟集采6000元左右的均价，价格进一步下探，但降幅整体温和，显著低于此前市场60%至80%的降幅预期，量增空间可对冲利润压力。
截图来自乐普医疗
此外，心脉医疗中选品种为外周血管药物涂层球囊（用于膝上部位）股海策略，垠艺生物中选品种为冠状动脉药物涂层球囊，波士顿科学等外资企业部分产品也以较高价格中选（如波科冠脉球囊3878元）。中邮证券研报认为，此次集采落地后有利于规范耗材采购和使用行为，改善行业生态，短期价格下降将对部分公司产品利润率产生冲击，但头部国产企业有望凭借集采中选获得更多市场份额。
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